伴隨成交放量，昨日滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指雙雙收復(fù)重要整數(shù)點位，個股亦是一片長紅，兩市上漲股票數(shù)量超過3000只。然而資金流向卻輕易地揭示主力資金的偏好———昨日，創(chuàng)業(yè)板凈流入金額達(dá)到16.91億元，罕見地超越同期滬深主板凈流入規(guī)模，而滬深300板塊則遭遇資金凈流出。綜合來看，盡管言及風(fēng)格轉(zhuǎn)化為時尚早，但持續(xù)超跌以及表現(xiàn)落后主板后，看好創(chuàng)業(yè)板的資金開始增多，這顯然增添了真成長回暖的確定性。

重“小”輕“大”

近期資金面短博跡象較為明顯。昨日，隨著兩市全面上漲，主力資金表現(xiàn)再度由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。金融終端顯示，截至昨日收盤，滬深主板凈流入金額為15.22億元，前一日則為凈流出57.40億元。

滬綜指昨日表現(xiàn)可圈可點。早盤高開后一度下行翻綠，但很快重新企穩(wěn)并展開強勢上攻，最終以接近全天最高點位的3329.57點報收，同時成交也出現(xiàn)放量，達(dá)到2133.33億元，為近六個交易日來首度重返2000億元大關(guān)。

相比之下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)要更勝一籌，昨日創(chuàng)業(yè)板幾乎是一氣呵成完成對1700點整數(shù)位的收復(fù)，收盤報1729.15點，全天漲幅高達(dá)3.61%，同期滬綜指漲幅則為1.23%。盡管如此，昨日市場仍呈現(xiàn)典型的普漲特征。個股方面，兩市實現(xiàn)上漲的股票數(shù)量達(dá)到3091只，漲幅超過5%的有310只。

不過從資金變動來看，主力投資者對主板和創(chuàng)業(yè)板股票的態(tài)度明顯存在更大的“溫差”。根據(jù)數(shù)據(jù)，昨日凈流入創(chuàng)業(yè)板的主力規(guī)模達(dá)到16.91億元，已然超越主板凈流入水平。這意味著如果刨去創(chuàng)業(yè)板，則包括一二線藍(lán)籌在內(nèi)的其他股票累計將出現(xiàn)凈流出。更值得注意的是，昨日中小板也獲得12.24億元凈流入。那么，全部非中小創(chuàng)股票的凈流出金額接近14億元。

滬深300板塊的資金表現(xiàn)很好地反映了這一點。截至昨日收盤，從滬深300板塊凈流出的資金有21.96億元，而當(dāng)天滬深300指數(shù)報4118.42點，漲幅為1.16%。結(jié)合近期資金面表現(xiàn)綜合判斷，市場人士認(rèn)為，雖然傳統(tǒng)行業(yè)基本面普遍較為優(yōu)良，畢竟2017年以來市場已經(jīng)經(jīng)歷一輪持續(xù)性較長的藍(lán)籌白馬行情，今年2月以來雖然有所回調(diào)，板塊估值修復(fù)仍部分完成，短期面對利率上行預(yù)期、獲利盤兌現(xiàn)、技術(shù)阻力位的層層施壓，資金更意在博取交易性機會，“逗留”風(fēng)險明顯增大。相反，前期調(diào)整中創(chuàng)業(yè)板明顯超跌，機構(gòu)資金涉足較少，“真成長”顯山露水，積極因素增多增添了資金參與創(chuàng)業(yè)板的熱情。由此，與尾盤階段主力凈流出不同，昨日創(chuàng)業(yè)板在此時段仍獲得資金凈流入。

創(chuàng)藍(lán)籌值得關(guān)注

行業(yè)方面看，昨日申萬一級指數(shù)中僅有房地產(chǎn)下跌0.39%，其余27個指數(shù)全部上漲。其中電子、通信、計算機板塊漲幅最高，分別為4.64%、3.52%、3.06%。而這三大板塊也不負(fù)眾望，成為昨日場內(nèi)最為“吸金”的領(lǐng)域，具體凈流入規(guī)模分別達(dá)到35.47億元、8.37億元和7.67億元。此外，房地產(chǎn)，銀行、食品飲料板塊則分別凈流出23.33億元、15.80億元和9.46億元，是同期凈流出規(guī)模最大的三個板塊。整體而言，昨日獲得資金凈流入的板塊有17個，凈流出的板塊則有11個。

這令昨日普漲顯露出較為明顯的短博特征，而這正好與最近這一階段的資金表現(xiàn)如出一轍。由此分析人士認(rèn)為，支配當(dāng)前市場運行的內(nèi)在邏輯并未因昨日普漲而改變，資金面、技術(shù)面，以及包括消息因素在內(nèi)的情緒面仍是考驗行情成色的“試金石”。建議投資者輕指數(shù)、重質(zhì)地，沿“低估+業(yè)績”兩條主線布局中期行情;短線則注意規(guī)避區(qū)間漲幅較大的品種，防范派發(fā)風(fēng)險。創(chuàng)藍(lán)籌是前期市場集中做多大藍(lán)籌時被忽視的品種，當(dāng)前受到主力關(guān)注，或有望衍生出豐富的財富效應(yīng)，走出填坑行情。對于其中“吸金”持續(xù)性較好，成交開始溫和放大的標(biāo)的，一旦出現(xiàn)上漲后的小幅回調(diào)，可以考慮適當(dāng)增加配置。

風(fēng)格偏向均衡

拉長時間段來看，一方面，經(jīng)過了一年多的估值壓縮，小市值公司的估值泡沫已經(jīng)獲得了很大程度的緩解。大小盤相對估值水平已經(jīng)回落到過去十年的最低位。從個股角度來看，當(dāng)前各個板塊已經(jīng)出現(xiàn)一批估值較低的中小市值公司。另一方面，截至昨日收盤，目前兩市共計有141只股票總市值低于20億元。新股發(fā)行速度在最近幾個月有明顯下降，這些小市值公司由此具備了市值底。市場人士認(rèn)為，這或意味著接下來市場風(fēng)格更加均衡化。

總體上看，國泰君安證券認(rèn)為，前期市場回調(diào)是對此前預(yù)期過分演繹及激進(jìn)交易過度透支的結(jié)果，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)業(yè)績持續(xù)修復(fù)等核心邏輯并未改變。在此背景下，市場將持續(xù)以分子端(業(yè)績)為中樞、以分母端(金融去杠桿及流動性)為波動，競爭優(yōu)勢邊際改善的龍頭企業(yè)在分子、分母端的超預(yù)期可能仍大于業(yè)績較差的企業(yè)，配置上仍然要堅守價值。

在該機構(gòu)看來，對于成長股，目前仍需等待兩契機。一是自下而上跌出絕對性價比;二是金融周期出清之后，市場風(fēng)險偏好系統(tǒng)性回升，成長板塊盈利周期觸底回升。這兩大契機具備其一即可。