金祿電子（301282）2023年半年度董事會經(jīng)營評述內(nèi)容如下：

(資料圖片)

一、報告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)

（一）所屬行業(yè)發(fā)展情況

2023年上半年，我國經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值59.30萬億元，按不變價格計算，同比增長5.5%。但電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度承壓，疲軟態(tài)勢尚未扭轉(zhuǎn)。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比下降4.2%；利潤同比下降25.2%；產(chǎn)能利用率為74.2%，同比下降3個百分點；生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.7%。作為“電子產(chǎn)品之母”的PCB行業(yè)感受寒風刺骨，面臨量價齊下的沖擊：一是全球經(jīng)濟下行壓力加大，地緣政治因素擾動全球電子產(chǎn)業(yè)鏈的分工與合作，逆全球化浪潮的興起給世界經(jīng)濟的復(fù)蘇及增長帶來了巨大的挑戰(zhàn)和不確定性，需求收縮、信心下降、預(yù)期轉(zhuǎn)弱致使PCB行業(yè)訂單總量不足；二是PCB供求失衡致使行業(yè)競爭加劇，“價格戰(zhàn)”愈演愈烈，疊加主要原材料覆銅板采購價格同比大幅下降的雙重影響，各類PCB產(chǎn)品的市場售價均有不同程度的下跌。根據(jù)CPCA統(tǒng)計預(yù)測，2023年第一季度PCB行業(yè)國內(nèi)總產(chǎn)值同比下降13%，平均設(shè)備利用率約65%，二季度行業(yè)仍處于下行趨勢，上半年國內(nèi)PCB制造營收估算同比下降約20%左右。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上半年印刷電路產(chǎn)品出口數(shù)量為199億塊，同比下降9.8%；出口金額為581.39億元，同比下降11.6%。

PCB行業(yè)短期內(nèi)受到宏觀經(jīng)濟及政治環(huán)境影響，產(chǎn)值增長存在波動及不確定性，但長期向好發(fā)展的趨勢沒有改變。根據(jù)Prismark的預(yù)測，2027年全球PCB行業(yè)產(chǎn)值將達到983.88億美元，比2022年增長20.37%。

（二）主要業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品及其用途

公司專業(yè)從事印制電路板（PCB）的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。PCB是以絕緣基板和導(dǎo)體為材料，按預(yù)先設(shè)計好的電路原理圖，設(shè)計制成印制線路、印制元件或兩者組合的導(dǎo)電圖形的成品板，其主要功能是實現(xiàn)電子元器件之間的相互連接和中繼傳輸。公司生產(chǎn)的PCB應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，涵蓋汽車電子、通信電子、工業(yè)控制及儲能、消費電子、醫(yī)療器械等領(lǐng)域，其中尤以汽車電子、通信電子、工業(yè)控制及儲能為主。

1、汽車電子應(yīng)用

汽車電子是車體汽車電子和車載汽車電子控制裝置的總稱，PCB是汽車電子控制系統(tǒng)的核心部件之一。汽車電子PCB對可靠性要求極高，產(chǎn)品缺陷可能會造成嚴重的生命傷害和重大的財產(chǎn)損失，由此被譽為“生命之板”。

公司PCB產(chǎn)品應(yīng)用覆蓋傳統(tǒng)（燃油）汽車零部件及智能電動汽車核心部件，具體如下：

（1）傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域

在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于安全氣囊部件、轉(zhuǎn)向控制部件、中控、車燈控制部件、雷達、電子儀表盤、導(dǎo)航系統(tǒng)、天窗控制部件、繼電器、座椅控制部件、后視鏡及車窗控制部件等。

②公司生產(chǎn)的傳統(tǒng)汽車用PCB示例如下：

（2）智能電動汽車領(lǐng)域

相較于傳統(tǒng)汽車，電池、電機、電控是電動汽車的三大核心系統(tǒng)?！半姵亍笨偝?，指電池和電池管理系統(tǒng)（BMS）；“電機”總成，指電動機和電動機控制器；高壓“電控”總成，包含車載DC/DC轉(zhuǎn)換器、車載充電機、電動空調(diào)、PTC、高壓配電盒和其他高壓部件，主要部件是DC/DC轉(zhuǎn)換器和車載充電機。此外，充電樁是電動汽車必不可少的配套設(shè)施。電動汽車在蓬勃發(fā)展的過程中，其智能化、網(wǎng)聯(lián)化水平也在不斷提高，智能輔助駕駛（ADAS）、智能座艙、域控制器等智能化部件及車聯(lián)網(wǎng)控制單元（T-BOX）等網(wǎng)聯(lián)化部件的應(yīng)用與日俱增。

②公司生產(chǎn)的智能電動汽車及其配套設(shè)施用PCB示例如下：

2、通信電子應(yīng)用

通信行業(yè)又可細分為無線基礎(chǔ)設(shè)施、有線基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)存儲。在通信領(lǐng)域，PCB主要應(yīng)用于無線網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、數(shù)據(jù)通信網(wǎng)及固網(wǎng)寬帶等環(huán)節(jié)，應(yīng)用產(chǎn)品主要包括路由器、網(wǎng)關(guān)、交換機、服務(wù)器、基站、光模塊、連接器、寬帶終端等。

公司生產(chǎn)的通信PCB用于5G基站天線、5G光模塊、5G濾波器、服務(wù)器、交換機、路由器、網(wǎng)關(guān)、寬帶終端、音視頻終端等領(lǐng)域。

（3）公司生產(chǎn)的應(yīng)用在其他通信電子領(lǐng)域產(chǎn)品示例如下：

3、工業(yè)控制及儲能應(yīng)用

工業(yè)控制是指利用電子電氣、機械和軟件組合實現(xiàn)工業(yè)自動化控制，以使工廠的生產(chǎn)和制造過程更加自動化和精確化，并具有可控性及可視性。工控設(shè)備通常具有較高的防磁、防塵、防沖擊等性能，擁有專用底板、較強抗干擾電源、連續(xù)長時間工作能力等特點。工業(yè)控制PCB主要用于工業(yè)控制設(shè)備和控制工業(yè)設(shè)備的工業(yè)電腦。公司生產(chǎn)的工業(yè)控制PCB用于工業(yè)智能化控制設(shè)備、電力控制系統(tǒng)、工業(yè)電表、檢測儀器、LED顯示控制系統(tǒng)、消防設(shè)備控制系統(tǒng)等。

儲能是指通過介質(zhì)或設(shè)備把能量存儲起來，在需要時再釋放出來的過程。儲能系統(tǒng)的主要構(gòu)成包括蓄電池系統(tǒng)（包含BMS）、儲能變流器（PCS）、能量管理系統(tǒng)及監(jiān)控系統(tǒng)等，電池與變流器是儲能系統(tǒng)的核心部件。公司生產(chǎn)的儲能PCB主要應(yīng)用于儲能電池BMS、PCS等部件。

（2）公司生產(chǎn)的儲能PCB產(chǎn)品示例如下：

（三）經(jīng)營模式

報告期內(nèi)，公司主要經(jīng)營模式未發(fā)生重大變化，具體如下：

1、采購模式

公司按照客戶的定制化需求研發(fā)、生產(chǎn)不同類型的PCB產(chǎn)品，通過銷售PCB產(chǎn)品實現(xiàn)盈利。

公司設(shè)立采購中心專門負責采購相關(guān)工作，并制定了《采購工作指引》《供應(yīng)商評審工作指引》等內(nèi)控制度指導(dǎo)和規(guī)范采購工作的開展。采購部門根據(jù)公司的采購需求提前進行供應(yīng)商的導(dǎo)入、評審、簽署采購框架協(xié)議并建立合格供應(yīng)商名錄，確保擬采購的主要物料的合格供應(yīng)商有兩家或兩家以上。公司計劃部門綜合考慮銷售合同或訂單、生產(chǎn)計劃及物料庫存狀況等向采購部門提出采購申請。采購部門據(jù)此向合格供應(yīng)商進行詢價議價，綜合考慮成本、交期、以往品質(zhì)表現(xiàn)、客戶要求等因素選擇確定最終供應(yīng)商，下達采購單并跟蹤交期。對于覆銅板、半固化片、銅箔中經(jīng)常耗用的材料規(guī)格或型號，以及銅球、干膜、油墨等通用材料，公司設(shè)定安全庫存，并結(jié)合銷售訂單情況按預(yù)計耗用量進行采購，同時會根據(jù)資金情況并結(jié)合對上述材料價格走勢的預(yù)判策略性提前采購并儲備部分常用物料；對于非常用規(guī)格或型號的物料則根據(jù)銷售訂單確定耗用情況進行采購。公司采購部門建立了定期對合格供應(yīng)商進行評審的制度，綜合交期、價格、售后服務(wù)及品質(zhì)部門反饋的物料質(zhì)量等因素對供應(yīng)商進行評估。對于品質(zhì)、交期、售后服務(wù)未達標的供應(yīng)商將要求其提出改善措施。

2、生產(chǎn)模式

由于PCB屬于定制化產(chǎn)品，公司采取“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，即根據(jù)銷售訂單來組織和安排生產(chǎn)。

公司在制造中心下設(shè)計劃部專門負責生產(chǎn)計劃的編制及調(diào)配物料、組織生產(chǎn)等工作。計劃部根據(jù)銷售訂單及產(chǎn)線運行情況制定生產(chǎn)計劃并下達生產(chǎn)指令，生產(chǎn)部門據(jù)此開展生產(chǎn)活動。

3、銷售模式

公司采取“向下游制造商直接銷售、通過貿(mào)易商銷售”相結(jié)合的銷售模式。公司一般與主要客戶簽訂框架性合同，約定產(chǎn)品的質(zhì)量標準、交貨方式、結(jié)算方式等；在合同期內(nèi)客戶按需向公司發(fā)出具體采購訂單，并約定具體技術(shù)要求、銷售價格、數(shù)量等。

4、外協(xié)加工模式

PCB產(chǎn)品存在生產(chǎn)工藝復(fù)雜、設(shè)備投資金額大、客戶訂單不均衡的特點，公司綜合客戶訂單需求、資金實力、成本效益等配置產(chǎn)線設(shè)備，滿足正常訂單生產(chǎn)需求。同時，在訂單較多公司自身產(chǎn)能無法滿足生產(chǎn)計劃時，公司會將部分工序委托外協(xié)加工商加工；將部分訂單直接或通過貿(mào)易商委托PCB生產(chǎn)廠商加工。外協(xié)加工是PCB行業(yè)普遍采取的模式。

（四）產(chǎn)品市場地位與競爭優(yōu)劣勢

1、產(chǎn)品市場地位

公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車電子領(lǐng)域，尤其是在新能源汽車“三電系統(tǒng)”領(lǐng)域形成了較為廣泛的終端市場應(yīng)用。公司PCB已應(yīng)用于2022年度國內(nèi)動力電池裝機量排名前十企業(yè)中的八家企業(yè)的BMS，并成為國內(nèi)多家頭部動力電池廠商的PCB主力供應(yīng)商，BMS用PCB產(chǎn)品的市場地位較為突出。

2、競爭優(yōu)劣勢

公司競爭劣勢主要體現(xiàn)為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一，相較于行業(yè)頭部企業(yè)，產(chǎn)能相對偏少，致使公司經(jīng)營規(guī)模與行業(yè)頭部企業(yè)相比存在一定差距；公司發(fā)展歷程相對較短，在人才儲備及技術(shù)沉淀方面尚不及同行優(yōu)秀企業(yè)。

（五）主要業(yè)績驅(qū)動因素及業(yè)績變化情況

二、核心競爭力分析

PCB應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，行業(yè)競爭較為充分且日趨激烈，基于行業(yè)情況、定制化的產(chǎn)品屬性及“以銷定產(chǎn)”的經(jīng)營模式，公司圍繞“市場/客戶—產(chǎn)品/技術(shù)—團隊/管理”三個維度培育企業(yè)快速發(fā)展的基因并形成自身的核心競爭力。

（一）聚焦汽車應(yīng)用市場，拓展了新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)及較為廣泛的客戶資源

公司在投產(chǎn)之初就聚焦汽車應(yīng)用市場，并較早涉足新能源汽車PCB領(lǐng)域，以和產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)龍頭企業(yè)的合作為契機，深耕新能源汽車PCB市場，不斷擴大客戶群體，拓展了包括電池廠商、整車企業(yè)、Tier1、EMS工廠在內(nèi)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中優(yōu)質(zhì)及較為廣泛的客戶資源，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈具備較高的市場認知度和客戶美譽度。

（二）配合客戶需求研發(fā)，形成了競爭力較強的拳頭產(chǎn)品及核心技術(shù)

公司以市場需求為導(dǎo)向開展研發(fā)工作，在配合行業(yè)知名客戶進行PCB產(chǎn)品開發(fā)的過程中不斷地提升自身的技術(shù)實力，形成了BMS用PCB這一拳頭產(chǎn)品，獲取了較高的市場份額，并成為國內(nèi)多家頭部動力電池廠商的PCB主力供應(yīng)商。截至報告期末，公司及子公司已累計獲得專利授權(quán)112項，其中發(fā)明專利26項；累計有11項產(chǎn)品被認定為“廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品”或“廣東省名優(yōu)高新技術(shù)產(chǎn)品”。報告期內(nèi)，公司及子公司獲得專利授權(quán)6項，其中發(fā)明專利5項。

（三）經(jīng)營團隊穩(wěn)定實干，積累了豐富的生產(chǎn)管理及品質(zhì)控制經(jīng)驗

公司創(chuàng)始人李繼林先生擁有20年以上PCB行業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和管理經(jīng)驗，凝聚了一支從業(yè)多年、經(jīng)驗豐富的管理團隊，管理層和業(yè)務(wù)骨干多年來基本保持穩(wěn)定，主要管理團隊和核心技術(shù)人員行業(yè)工作經(jīng)驗超過15年，擁有大型PCB制造企業(yè)的現(xiàn)代化管理經(jīng)驗，對PCB行業(yè)具備敏銳的市場洞察力。公司高度重視生產(chǎn)管理工作，實施全面質(zhì)量管理，推行精益生產(chǎn)模式，明確各道工序、各應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品及重點客戶產(chǎn)品的生產(chǎn)作業(yè)和管控要點，通過不斷改進生產(chǎn)工藝流程、加強對各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的控制，保證產(chǎn)品的質(zhì)量，積累了豐富的生產(chǎn)管理及品質(zhì)控制經(jīng)驗。

三、公司面臨的風險和應(yīng)對措施

2023年，公司面臨的主要風險未發(fā)生重大變化，具體如下：

1、市場競爭加劇風險

2023年，潛在的經(jīng)濟衰退、俄烏局勢和能源政策的不確定性、通脹和利率高企、消費者信心下降等挑戰(zhàn)深度影響下游市場需求。報告期內(nèi)，PCB供求失衡加劇，“價格戰(zhàn)”愈演愈烈，公司面臨更為激烈的市場競爭，產(chǎn)品價格及毛利率均出現(xiàn)下行。如市場競爭進一步加劇，為爭取更多的訂單及應(yīng)對競爭對手，公司產(chǎn)品價格及毛利率仍存在下行的風險。

針對上述風險，公司將加強對市場競爭形勢的研判，進一步強化成本管控以提升產(chǎn)品競爭力，同時有序參與市場競爭。

2、原材料價格波動風險

公司原材料占產(chǎn)品成本的比重較高，主要原材料覆銅板、銅箔、銅球的價格受銅價波動影響較大。報告期內(nèi)，主要原材料覆銅板采購價格同比大幅下降，受“成本加成”定價模式的影響公司產(chǎn)品銷售價格因此出現(xiàn)下滑。但銅價后續(xù)如出現(xiàn)大幅上漲，公司采購上述原材料的成本勢必提升，將對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

針對上述風險，公司將密切關(guān)注主要原材料價格走勢，通過多種渠道收集相關(guān)信息研究、分析及預(yù)判主要原材料價格未來變動趨勢，并加強對主要原材料的庫存管理。

3、匯率波動風險

公司境外營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重在四成左右，且主要以美元計價及結(jié)算。報告期內(nèi)，美元對人民幣升值使得公司獲得一定的匯兌收益。但后續(xù)如果人民幣對美元持續(xù)升值，公司未能及時將匯率波動風險向下游客戶轉(zhuǎn)移，將影響公司以人民幣折算的外銷收入，對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

針對上述風險，公司將加強對匯率波動的研判，適時采取外匯遠期、期權(quán)等衍生品工具進行套期保值。

4、新增產(chǎn)能無法消化風險

公司募投項目邊建設(shè)邊投產(chǎn)，2022年已新增年產(chǎn)60萬平米剛性板產(chǎn)能且因受市場需求不足影響尚未完全消化，2023年預(yù)計將繼續(xù)新增HDI板的部分產(chǎn)能。新增產(chǎn)能存在受宏觀經(jīng)濟波動、市場需求變化、行業(yè)競爭加劇、業(yè)務(wù)拓展不利等因素影響而無法消化的風險。

針對上述風險，公司將強化市場營銷工作，深挖老客戶訂單潛力及承接新客戶訂單，同時根據(jù)市場形勢及訂單情況控制產(chǎn)能釋放節(jié)奏。

四、主營業(yè)務(wù)分析

上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入61,922.15萬元，同比下降16.98%。其中，主要出口地區(qū)歐洲受俄烏戰(zhàn)爭、能源危機等持續(xù)影響造成大批工廠關(guān)閉，市場需求持續(xù)下滑，致使公司境外銷售同比下降14.16%；通信電子及消費電子領(lǐng)域的PCB訂單大幅萎縮，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷雖然保持強勁的增長態(tài)勢，但汽車產(chǎn)業(yè)鏈去庫存明顯，公司主要新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈客戶上半年的PCB采購量同比下降較多，疊加產(chǎn)品降價的影響，公司在汽車電子、通信電子、消費電子等領(lǐng)域的產(chǎn)品銷售收入均出現(xiàn)不同程度的下滑。上半年公司實現(xiàn)凈利潤2,874.53萬元，同比下降51.21%，凈利潤同比降幅高于營業(yè)收入同比降幅，究其主要原因，一方面系產(chǎn)品降價及產(chǎn)能利用率不足（上半年產(chǎn)能利用率為74.05%）使得主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降3.27個百分點所致；另一方面系公司加大市場拓展力度、提高員工薪酬、實施股權(quán)激勵等使得銷售費用和管理費用同比分別增長27.16%和35.39%所致。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-45.47萬元，同比下降101.81%，且與報告期實現(xiàn)的凈利潤2,874.53萬元存在較大差異，主要原因一方面是2022年第四季度公司管理層根據(jù)對覆銅板市場行情的預(yù)判，在滿足正常生產(chǎn)需求外，多采購儲備了約2個月用量的常規(guī)覆銅板，該等采購在報告期內(nèi)信用期屆滿予以付款，致使經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出增加約1,900萬元；另一方面是與去年同期相比，報告期內(nèi)公司部分主要客戶（A股上市公司）改變付款方式，采用商業(yè)承兌匯票支付貨款金額同比增加約4,000萬元，該等票據(jù)到期承兌前未在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中體現(xiàn)。

盡管經(jīng)營業(yè)績未達預(yù)期，但在市場營銷的縱深延展方面公司依舊奮楫前行。上半年，訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，汽車板收入和多層板收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別達到52.70%和68.19%，維持高位運行；韓國市場拓展卓有成效，韓系客戶收入同比增長28.95%；基于800V架構(gòu)的電池管理系統(tǒng)、電機控制器、域控制器等領(lǐng)域的PCB產(chǎn)品已批量交付并在多款中高端電動汽車車型得以應(yīng)用；結(jié)合整車企業(yè)自研“三電”系統(tǒng)及直采PCB的發(fā)展趨勢，成功導(dǎo)入長城汽車（601633）并有序推進東風汽車（600006）、長安汽車的供應(yīng)商審核及樣品認證工作；開發(fā)了以青山工業(yè)為代表的多家本土Tier1及“三電系統(tǒng)”制造商；拓寬儲能客戶群體，獲得多個儲能項目定點，預(yù)計下半年將實現(xiàn)放量增長；在電力儀表行業(yè)取得突破，與三星醫(yī)療（601567）、海興電力（603556）、炬華科技（300360）等行業(yè)知名企業(yè)建立合作關(guān)系并中標部分項目。

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