85億市值的全球級小巨人利安隆(300596.SZ)正在加碼產業(yè)布局。
近日，利安隆的資產收購交易預案浮出水面。根據草案，利安隆擬通過發(fā)行股份及支付現金相結合方式收購錦州康泰潤滑油添加劑股份有限公司(簡稱康泰股份)92.21%股權?？堤┕煞菔且患覐氖露喾N潤滑油添加劑及潤滑材料的生產及研發(fā)的企業(yè)，在業(yè)內有一定的影響力。
本次交易溢價明顯。標的資產截至去年底的評估值約為6.38億元，較其賬面凈資產2.17億元增值近2倍。
溢價收購之下，交易對方并未作出高業(yè)績承諾。實際上，過去7年，標的公司經營業(yè)績并不穩(wěn)定，剔除2020年新冠肺炎疫情影響，2014年至2019年的6年，其實現的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)基本上在0.50億元左右徘徊。
其實，于利安隆自身而言，過去9年，其實現了營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)快速增長。且在過去的收購中嘗到了甜頭。
值得一提的是，標的公司原本計劃IPO上市未果。本次投向利安隆懷抱，有望實現曲線上市。
康泰股份放棄IPO轉向被收購
正在IPO排隊的康泰股份放棄了IPO，選擇了投向利安隆懷抱。
根據利安隆最新披露的交易草案，公司擬以發(fā)行股份及支付現金的方式向韓謙、禹培根、韓光劍、禹虎背等45名自然人購買康泰股份92.2109%股權，交易價格約為5.96億元。其中，以現金支付30%、股份支付70%。
為了方便本次收購，利安隆此前籌劃對康泰股份異議股東所持標的公司股份進行回購。截至目前，利安隆已與光大證券等77名股東簽署《股權轉讓協(xié)議》，購買其所持有康泰股份合計169.21萬股股權，占康泰股份總股本的3.0939%。
如果本次交易順利完成，利安隆將合計持有康泰股份95.3048%股權。
康泰股份成立于1998年，注冊資本5469萬元，2015年，公司在新三板掛牌交易。但公司志不在新三板，在新三板掛牌后不久，公司就籌劃轉戰(zhàn)主板，并在2019年有了實質性進展。
2019年11月4日，康泰股份披露，公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市輔導驗收獲得遼寧證監(jiān)局通過。去年8月5日，康泰股份向遼寧證監(jiān)局報送了首次公開發(fā)行股票并上市輔導備案的申請材料，遼寧證監(jiān)局于8月11日受理了公司的上市輔導備案申請。
去年11月8日，康泰股份向深交所報送了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申報材料。11月9日，公司股票開始停牌。
出人意料的是，去年12月6日晚，利安隆發(fā)布停牌公告稱，公司正在籌劃收購康泰股份不低于51%股權。
從IPO預披露到利安隆停牌籌劃收購不到一個月，康泰股份信心滿滿的IPO為何戛然而止?
長江商報記者發(fā)現，康泰股份盈利能力不穩(wěn)定，且低位徘徊。
數據顯示，2012年，康泰股份實現營業(yè)收入5.39億元、凈利潤0.31億元，2013年，營業(yè)收入5.96億元、凈利潤0.36億元，增長不明顯。2014年，其營業(yè)收入為6.83億元，為迄今為止的年度最高值。2015年至2019年，營業(yè)收入在5億元左右波動。2014年，其實現凈利潤0.45億元，2015年至2019年，凈利潤在0.45億元左右波動。
2014年至2019年的6年，凈利潤基本上在原地踏步。2020年，受疫情影響，其實現營業(yè)收入4.45億元、凈利潤0.33億元，均有所下滑。
或許，這就是康泰股份放棄IPO的主要原因。
本次收購，交易對方承諾，2021年至2023年，康泰股份實現凈利潤年度平均值為5650萬元，略高于此前正常年度凈利潤，三年合計約1.70億元。
沒有高業(yè)績承諾，但交易卻是高溢價。以2020年12月31日為評估基準日，康泰股份全部權益評估價值為6.38億元，增值4.21億元，增值率為194.45%。本次交易的總價約為5.96億元。
并購推動凈利9年高增長
或許，康泰股份并不會給利安隆的經營業(yè)績帶來驚喜，但似乎并不會影響利安隆經營業(yè)績延續(xù)快速增長。
利安隆成立于2003年8月，主要從事高分子材料抗老化化學助劑的研發(fā)、生產、銷售及相關服務，2017年初在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。上市以來，利安隆頻頻圍繞產業(yè)鏈進行布局。公司先后收購了科潤新材料、凱亞化工等公司。去年8月，公司披露定增預案，擬募資不超過10億元，用于產品擴建。不過，后來，公司終止了本次定增募資。
利安隆有著不錯的經營業(yè)績。2011年，公司實現營業(yè)收入2.62億元、凈利潤0.20億元，到2020年，營業(yè)收入為24.83億元、凈利潤為2.93億元，9年之間，營業(yè)收入和凈利潤分別增長約8.48倍、13.65倍。營業(yè)收入和凈利潤的年均增速超過30%。
長江商報記者發(fā)現，利安隆的經營業(yè)績快速增長，并購標的貢獻不菲。
2017年，利安隆出資8977.50萬元收購科潤新材料70%股權。2018年12月，公司通過發(fā)行股份作價6億元收購凱亞化工100%股權。這是迄今為止最大一筆收購。
這次收購，有點出乎市場意料。收購之時交易對方承諾，2019年至2021年，凱亞化工實現的凈利潤分別不低于5000萬元、6000萬元、7000萬元。實際情況是，2019年、2020年，其實現凈利潤1.18億元、1.51億元，均超過承諾數的2倍。
本次收購的康泰股份，主要從事多種潤滑油添加劑及潤滑材料的生產及研發(fā)，在行業(yè)內首創(chuàng)“潤滑應用解決方案”技術服務模式，建立了精細潤滑材料研發(fā)、生產、銷售、倉儲、配送、服務的一體化平臺，為全球3000多家客戶提供產品和服務。公司擁有磺酸、磺酸鹽清凈劑、復合基質型鹽類清凈劑、清凈劑、ZDDP抗氧抗腐劑、特種工業(yè)油復合劑等多條產品線100多個品種，生產裝置采用艾默生DCS操作系統(tǒng)。
康泰股份急需借助資本市場完成融資，以突破發(fā)展瓶頸。
本次交易還設置了配套募資，利安隆擬向不超過35名特定投資者配套募資不超過4.17億元。
針對本次交易，利安隆稱，公司是一家為全球高分子材料提供抗老化技術和產品的專業(yè)供應商，產品主要為抗氧化劑、光穩(wěn)定劑和一站式解決抗老化方案系列U-pack產品。本次交易完成后，公司主營業(yè)務變?yōu)楦叻肿硬牧峡估匣鷦┊a品、潤滑油添加劑的研發(fā)、生產及銷售，拓寬了主營業(yè)務范疇。公司稱，借助上市公司的資金、管理、營銷、研發(fā)等資源和經驗，康泰股份將獲得更大發(fā)展機會。
值得一提的是，經過近20年布局，利安隆已經成為國內高分子材料抗老化技術領域的領先者，也是一家全球化企業(yè)。公司客戶包括巴斯夫、艾仕得、朗盛三星集團、中石油、萬華化學等30多家全球知名企業(yè)客戶群。
不過，雖然是一家全球性企業(yè)，但截至今年一季度末，利安隆的總資產為40.93億元。截至今年7月5日，其市值為85.51億元。因此，公司被市場稱之為全球性小巨人。(記者 明鴻澤)
