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湘財證券發(fā)布研究報告稱，2023年新能源汽車銷量高增長有望延續(xù)，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上“價穩(wěn)量增”的環(huán)節(jié)，所謂價穩(wěn)是指盈利穩(wěn)定或盈利改善，其一是動力電池，該行判斷鋰價開啟下行周期，隨著鋰等鋰電材料價格回調(diào)，屆時動力電池企業(yè)盈利狀況會有所改善，建議關(guān)注其盈利狀況改善。其二是鋰電隔膜、電芯結(jié)構(gòu)件，其行業(yè)競爭格局優(yōu)異，盈利狀況良好穩(wěn)定，且部分龍頭公司已經(jīng)進入國際供應(yīng)鏈體系，可以受益于國外新能源汽車放量。維持行業(yè)“增持”評級。
湘財證券主要觀點如下：
新能源汽車板塊估值降至近一年較低水平
截至2023/2/28，近一年萬得新能源汽車指數(shù)下跌8.7%，然而，估值(PE,TTM)大幅下降49.9%至31.1倍，估值大幅下降主要是相關(guān)上市公司盈利顯現(xiàn)。市場對于新能源汽車股票的刻板印象是估值高，其實，隨著股價回調(diào)、業(yè)績高增長兌現(xiàn)，估值已經(jīng)大幅下降至30倍左右，目前估值處在近一年較低水平。建議積極關(guān)注。
歐洲目標2035年新車零排放，指向全面純電化
當?shù)貢r間2/14歐洲議會在斯特拉斯堡以340票贊成、279票反對、21票棄權(quán)的投票結(jié)果，通過《2035年歐洲新車零排放協(xié)議》(zero CO2 emissions fornew cars and vans in 2035)，2035年歐洲新售轎車和小貨車必須是零排放，包括階段性目標是2030年新車減排55%(相比2021年)。投票結(jié)果顯示，新政也有不少反對聲音，特別地，不同于現(xiàn)行政策鼓勵純電動汽車與插電混動汽車，新政零排放基本上意味著走向全面純電化，插電混動路線必須是內(nèi)燃機改用高效清潔能源才可以滿足零排放，目前來看難度巨大，發(fā)源于歐洲的內(nèi)燃機或?qū)氐淄顺鰵W洲汽車市場。該行認為，新政在歐洲議會層面獲得通過，后續(xù)障礙不大，新政將會推動歐洲新能源汽車發(fā)展，特別是指向了純電動技術(shù)路線，會促使車企集中精力聚焦純電動車型。
鋰價快速回落主要是受需求端影響而非供給釋放
近期鋰價快速回落，主要是受需求端影響而非供給釋放，前期疫情管控(影響消費端甚于生產(chǎn)端)導(dǎo)致動力電池庫存積壓，再加上政策調(diào)整后新能源汽車銷量不明朗，動力電池企業(yè)主動放緩生產(chǎn)節(jié)奏。
該行判斷后市隨著需求恢復(fù)，鋰價會止跌企穩(wěn)，2023年鋰價還是會維持在30-40萬元。鋰價高漲已有兩年時間，然而供給釋放是不及預(yù)期的，受南美、加拿大等地鋰礦國有化影響，鋰礦開發(fā)進度緩慢，預(yù)計鋰價仍將在未來很長時間維持高位，鋰行業(yè)公司利潤豐厚。
風(fēng)險提示：新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動劇烈;行業(yè)競爭加劇;科技股估值大幅波動風(fēng)險。
