2021年上半年，東方園林凈虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至虧損5.30億元，現(xiàn)金流吃緊情況雖有所緩解，但經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.10億元，仍未回正。
2020年首次出現(xiàn)虧損，2021年上半年虧超5億元，作為曾經(jīng)的園林行業(yè)龍頭股，北京東方園林環(huán)境股份有限公司(下稱東方園林，002310.SZ)為何會(huì)陷入持續(xù)虧損且虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的境地?
近日，在疫情大考、貿(mào)易環(huán)境變化背景下，多家園林、生態(tài)類上市企業(yè)相繼發(fā)布2021年上半年業(yè)績報(bào)告。據(jù)《投資時(shí)報(bào)》研究員統(tǒng)計(jì)，在東方園林、棕櫚股份(002431.SZ)、奧雅設(shè)計(jì)(300949.SZ)、杭州園林(300649.SZ)、綠茵生態(tài)(002887.SZ)等在內(nèi)的20家生態(tài)園林上市公司中，有七成以上的企業(yè)今年上半年盈利，而在剩余不到三成虧損的企業(yè)中，東方園林虧損規(guī)模最大，超過5億元。
據(jù)最新消息顯示，2021年9月初，東方園林公布了關(guān)于持股5%以上股東股份被輪候凍結(jié)的公告。公告顯示，該公司股東何巧女和唐凱分別有6.16億股和1.54億股股份被凍結(jié)，占其所持股份比例分別達(dá)73.56%和100%，占總股本比例分別為22.95%和5.74%。截至同年9月6日，何巧女和唐凱索貝凍結(jié)的股份數(shù)均占其所持有公司股份總數(shù)的100%。
值得關(guān)注的是，在上述公告以及同年5月上旬的股東被動(dòng)減持計(jì)劃的股東中均出現(xiàn)了何巧女的身影。何巧女和唐凱曾為東方園林的實(shí)控人，為了化解2018年出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)，二人選擇轉(zhuǎn)讓東方園林控制權(quán)。由實(shí)控人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|，進(jìn)而被動(dòng)減持股份、股份被輪候凍結(jié)，這是否與東方園林近年來的業(yè)績滑坡、陷入虧損以及較大的債務(wù)壓力有關(guān)?日前，《投資時(shí)報(bào)》研究員就此問題電郵溝通提綱詢問公司相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。
虧損進(jìn)一步擴(kuò)大
成立于1992年的東方園林，專注于環(huán)保、生態(tài)及循環(huán)經(jīng)濟(jì)三大核心業(yè)務(wù)，形成了集規(guī)劃設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)、工程建設(shè)、投資運(yùn)營為一體的生態(tài)環(huán)保價(jià)值鏈。2009年，該公司成功在深交所中小板掛牌上市。
日前，東方園林披露了2021年上半年業(yè)績報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，該公司上半年仍未扭虧為盈，虧損規(guī)模甚至進(jìn)一步擴(kuò)大。雖然營業(yè)收入一改近兩年中報(bào)的下滑趨勢，同比大漲147.79%至44.04億元，但歸母凈利潤為-5.30億元，較上一年同期相比驟降111.26%，僅半年的虧損額就超過該公司去年一整年的虧損總額(2020年歸母凈利潤為-4.92億元)。
對(duì)此，《投資時(shí)報(bào)》研究員進(jìn)一步梳理公司近年來財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，早自2018年起至今，東方園林的經(jīng)營業(yè)績就處于下滑態(tài)勢。
據(jù)披露，該公司2018年至2020年的營業(yè)收入分別為132.93億元、81.33億元和87.26億元，兩年時(shí)間總體下滑超40億元。與此同時(shí)，該公司歸母凈利潤則由2018年的15.96億元降至2019年的0.52億元，進(jìn)而轉(zhuǎn)盈為虧至2020年的-4.92億元。
成也PPP，敗也PPP?
近年來，除了經(jīng)營業(yè)績方面的滑坡外，東方園林在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流方面也存在負(fù)債壓力大、現(xiàn)金流吃緊等問題。《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱資料注意到，這或與該公司過去承接PPP項(xiàng)目有關(guān)。
資料顯示，2014年以來，東方園林開始大規(guī)模承接PPP項(xiàng)目，2016年至2018年，該公司中標(biāo)的PPP項(xiàng)目總額高至1500億元，曾一度成為“PPP第一股”。據(jù)了解，PPP是公共基礎(chǔ)設(shè)施中一種政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目的運(yùn)作模式。政府采取競爭性方式選擇具有投資、運(yùn)營管理能力的社會(huì)資本，雙方按照平等協(xié)商原則訂立合同，由社會(huì)資本提供公共服務(wù)，政府依據(jù)公共服務(wù)績效評(píng)價(jià)結(jié)果向社會(huì)資本支付對(duì)價(jià)。
2018年，東方園林曾接下包括北京房山玻璃河濕地公園、巴彥淖爾機(jī)場路及京藏高速工程、昌寧右甸河二三期項(xiàng)目和臨淄淄河水生態(tài)一期等在內(nèi)的十個(gè)重大PPP項(xiàng)目。然而，由于PPP項(xiàng)目在前期需要墊付大量資金，如果后續(xù)收款不及時(shí)，公司現(xiàn)金流將受到極大考驗(yàn)。正是從這一年開始，曾助東方園林一時(shí)風(fēng)光無限的PPP項(xiàng)目，同時(shí)也給該公司帶來了較大的負(fù)債壓力和現(xiàn)金流吃緊問題。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2018年，東方園林的負(fù)債總額漲至291.84億元，相較于上一年同期同比增幅達(dá)22.91%。其中，流動(dòng)負(fù)債同比增長27.46%至271.40億元。
該公司短期償債壓力同樣較大，同年公司短期借款高出貨幣資金超9億元，達(dá)29.47億元。此外，該公司2018年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也同比驟降98.26%，僅有0.51億元。
為了緩解上述壓力，2019年8月5日，東方園林發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人何巧女、唐凱擬向北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司(下稱朝匯鑫)轉(zhuǎn)讓公司控股權(quán)，擬向朝匯鑫協(xié)議轉(zhuǎn)讓東方園林1.34億股股份(占公司總股本5%)，并將16.8%公司股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。
本次權(quán)益變動(dòng)事項(xiàng)完成后，何巧女、唐凱不再是東方園林實(shí)際控制人，公司也在原有主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上開展生態(tài)、環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟(jì)三大業(yè)務(wù)，聚焦水環(huán)境綜合治理、工業(yè)危廢處置和綜合利用、工業(yè)廢棄物循環(huán)利用等。2020年，東方園林開始逐步布局工業(yè)廢棄物銷售業(yè)務(wù)，以“投資+新建”的模式，涉足廢舊家電、電子產(chǎn)品回收處理和汽車拆解等領(lǐng)域。
雖然易主后，東方園林財(cái)務(wù)壓力稍有所緩解，但就最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看來(2021年半年報(bào))，該公司仍存在負(fù)債承壓、現(xiàn)金流吃緊的情況。
數(shù)據(jù)披露，2021年上半年，東方園林負(fù)債總額攀升至322.15億元，短期借款增至57.60億元，而同時(shí)期的貨幣資金卻僅有12.10億元。同時(shí)，該公司今年上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖較上一年同期增長88.47%，但仍未回正，為-1.10億元。(呂貢)
