2000年成立，布局大健康產(chǎn)業(yè)，旗下?lián)碛袃杉裔t(yī)藥類(lèi)上市公司的譽(yù)衡集團(tuán)，正面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)。這一切，禍起當(dāng)年拿下上市公司信邦制藥(002390.SZ)控制權(quán)。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者掌握的信息顯示，與譽(yù)衡集團(tuán)旗下上市公司譽(yù)衡藥業(yè)(002437.SZ)曾經(jīng)公開(kāi)回復(fù)給監(jiān)管的信息不符的是，“蛇吞象”并購(gòu)案背后，其實(shí)隱藏著一個(gè)46.6億元的結(jié)構(gòu)化并購(gòu)基金，通過(guò)這個(gè)杠桿基金，譽(yù)衡集團(tuán)實(shí)控人朱吉滿、白莉惠夫婦實(shí)際以8億元就撬動(dòng)了38.6億元資金，將近5倍的杠桿。
然而，朱吉滿旗下上市公司股價(jià)大跌之后，2020年4月到期的46.6億元并購(gòu)基金資金面臨無(wú)法收回的窘境。目前，對(duì)基金附有兜底義務(wù)的朱吉滿夫婦，不得不變賣(mài)各種資產(chǎn)，積極引入戰(zhàn)略投資者，以求緩解譽(yù)衡集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)。
譽(yù)衡集團(tuán)的危機(jī)，能夠化解嗎?
隱藏的并購(gòu)基金
譽(yù)衡集團(tuán)只用了30.24億元，而共青城磐旭總共融資了46.6億元，全部用于譽(yù)衡集團(tuán)并購(gòu)信邦制藥，多出的16億多元去向了哪里?
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在譽(yù)衡集團(tuán)取得信邦制藥控制權(quán)過(guò)程中，深藏著鮮為人知的秘密。
2017年，譽(yù)衡集團(tuán)的控股子公司西藏譽(yù)曦創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱(chēng)“西藏譽(yù)曦”)以30.24億元收購(gòu)了信邦制藥21%的股權(quán)?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者獨(dú)家獲得一份共青城磐旭投資有限合伙并購(gòu)基金(下稱(chēng)“共青城磐旭”)的內(nèi)部文件顯示，該并購(gòu)基金整體規(guī)模為46.6億元，其中由渤海銀行通過(guò)華西證券設(shè)立華西證券匯智1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃(下稱(chēng)“華西證券匯智1號(hào)”)參與優(yōu)先級(jí)投資，出資總計(jì)30.6億元;共青城磐暉投資管理合伙企業(yè)(有限合伙，下稱(chēng)“共青城磐暉”)出資中間級(jí)8億元(其中5億元由創(chuàng)世安霖基金出資);譽(yù)衡集團(tuán)大股東出資劣后級(jí)8億元。據(jù)悉，共青城磐旭的運(yùn)營(yíng)和管理，主要由北京磐晟投資管理有限公司負(fù)責(zé)。
根據(jù)另外一份文件顯示，中間級(jí)共青城磐暉的資金又來(lái)自于兩只私募基金，創(chuàng)世安霖一號(hào)、二號(hào)私募投資基金(下稱(chēng)“創(chuàng)世安霖基金”)。創(chuàng)世安霖基金2017年4月成立，今年4月已到期，管理人系某上市財(cái)富管理公司，基金實(shí)繳規(guī)模為5億元，存續(xù)期3年。創(chuàng)世安霖基金定向投資于共青城磐暉，并通過(guò)共青城磐暉再間接投資于共青城磐旭的中間級(jí)基金份額。最終，整個(gè)共青城磐旭通過(guò)中信信托的單一信托計(jì)劃參與標(biāo)的公司信邦制藥控制權(quán)的收購(gòu)。
某上市財(cái)富管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前創(chuàng)世安霖基金只兌付了該基金初始投資金額的15%，雖然信邦制藥股價(jià)承壓，但總體經(jīng)營(yíng)狀態(tài)正常，管理人會(huì)繼續(xù)努力變現(xiàn)資產(chǎn)。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，文件還明確寫(xiě)明，該46.6億元并購(gòu)資金全部用于譽(yù)衡集團(tuán)并購(gòu)信邦制藥21%的股權(quán)。針對(duì)共青城磐旭資金的最終投向，某上市財(cái)富管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，確實(shí)是通過(guò)單一信托計(jì)劃參與了標(biāo)的公司信邦制藥的控股權(quán)并購(gòu)，并購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)應(yīng)股票全部質(zhì)押給了單一信托計(jì)劃。
基金成立后，參與譽(yù)衡集團(tuán)并購(gòu)信邦制藥交易。并購(gòu)基金配合交易時(shí)點(diǎn)出資，交易最終于2017年內(nèi)完成，譽(yù)衡集團(tuán)持有信邦制藥21.04%股份。
公開(kāi)信息顯示，2017年5月10日，譽(yù)衡藥業(yè)收到控股股東譽(yù)衡集團(tuán)的函件。譽(yù)衡集團(tuán)擬通過(guò)其全資子公司西藏譽(yù)曦，受讓張觀福先生持有的信邦制藥358764349股股票，占信邦制藥總股本的21.04%。上述交易完成后，公司實(shí)際控制人朱吉滿、白莉惠夫婦成為信邦制藥的實(shí)際控制人。顯然，根據(jù)相關(guān)基金設(shè)立的文件顯示的內(nèi)容，早在2017年5月10日之前，譽(yù)衡集團(tuán)就已經(jīng)與一眾機(jī)構(gòu)設(shè)立了隱秘的基金，并與信邦制藥實(shí)控人達(dá)成了并購(gòu)意向。
據(jù)一份民事裁判書(shū)顯示，磐暉合伙企業(yè)、上海乾臨國(guó)際貿(mào)易有限公司(下稱(chēng)“乾臨公司”)與華西證券(代表華西證券匯智1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，資管計(jì)劃資金最終來(lái)自渤海銀行)分別于2017年4月簽署《共青城磐旭投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)之有限合伙協(xié)議》(下稱(chēng)“《合伙協(xié)議》”)及其《補(bǔ)充協(xié)議》。
根據(jù)《合伙協(xié)議》及其《補(bǔ)充協(xié)議》，磐暉合伙企業(yè)、乾臨公司以及華西證券共同投資共青城磐旭，其中磐暉合伙企業(yè)、乾臨公司以及華西證券分別出資8億元、8億元、30.6億元，共計(jì)46.6億元。
并購(gòu)?fù)瓿珊?，譽(yù)衡集團(tuán)子公司西藏譽(yù)曦將其持有的上市公司信邦制藥3.59億股股份全部質(zhì)押給信托計(jì)劃，譽(yù)衡集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有的1.289億股譽(yù)衡藥業(yè)的股票也全部質(zhì)押給信托計(jì)劃，并且譽(yù)衡集團(tuán)及實(shí)控人朱吉滿及其配偶白莉惠對(duì)基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任。
2017年4月，磐暉合伙企業(yè)與中信信托又分別簽署《上海乾臨-哈爾濱譽(yù)衡信托貸款項(xiàng)目1701期單一資金信托合同》《上海乾臨-哈爾濱譽(yù)衡信托貸款項(xiàng)目1702期單一資金信托合同》，以磐暉合伙企業(yè)共出資46.6億元向中信信托分兩期認(rèn)購(gòu)單一資金信托。同時(shí)，中信信托與譽(yù)衡集團(tuán)分別簽署兩份《信托資金貸款合同》，以前述信托資金向譽(yù)衡集團(tuán)發(fā)放信托貸款共計(jì)46.6億元，用于譽(yù)衡集團(tuán)子公司西藏譽(yù)曦并購(gòu)信邦藥業(yè)部分股權(quán)。
中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，以上信托僅為事務(wù)型信托，目前已經(jīng)進(jìn)入訴訟程序。
值得注意的是，譽(yù)衡集團(tuán)在對(duì)外公開(kāi)的信息中，卻蹊蹺地“隱匿”了該46.6億元的并購(gòu)基金。
2017年5月23日，朱吉滿掌控的西藏譽(yù)曦發(fā)布的《關(guān)于對(duì)西藏譽(yù)曦的問(wèn)詢(xún)函》的回復(fù)內(nèi)容中提到，西藏譽(yù)曦并購(gòu)信邦制藥21%的股權(quán)動(dòng)用的30.24億元金額中，只有20億元為杠桿資金。杠桿資金中，16億元來(lái)自中信信托的借貸資金，貸款期限不超過(guò)36個(gè)月，年利率8.8413%，并由譽(yù)衡集團(tuán)實(shí)控人朱吉滿、白莉惠對(duì)上述債務(wù)提供保證擔(dān)保。另外4億元為譽(yù)衡集團(tuán)向天風(fēng)證券資管計(jì)劃質(zhì)押所持譽(yù)衡藥業(yè)股份8100萬(wàn)股所得，質(zhì)押期一年，年利率5.90%。
西藏譽(yù)曦還在回復(fù)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)時(shí)進(jìn)一步明確表示，除16億元為譽(yù)衡集團(tuán)的借貸資金，剩余14.24億元主要為譽(yù)衡集團(tuán)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得、投資所得以及質(zhì)押譽(yù)衡藥業(yè)股票所得款項(xiàng)，譽(yù)衡集團(tuán)保證其來(lái)源合法合規(guī)，不存在代持，不存在結(jié)構(gòu)化安排，也不存在通過(guò)資管產(chǎn)品或有限合伙等形式直接或間接使用上市公司及其關(guān)聯(lián)方資金的情況。
根據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者掌握的相應(yīng)文件顯示的出資情況來(lái)看，譽(yù)衡集團(tuán)實(shí)際出資只有8億元，并且實(shí)際并購(gòu)信邦制藥21%股權(quán)，譽(yù)衡集團(tuán)只用了30.24億元，而共青城磐旭總共融資了46.6億元，全部用于譽(yù)衡集團(tuán)并購(gòu)信邦制藥，多出的16億多元去向了哪里?
據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者獲悉，共青城磐旭今年4月已經(jīng)到期，但因?yàn)樗止善眱r(jià)格下跌嚴(yán)重，連優(yōu)先級(jí)資金也難以正常兌付，目前譽(yù)衡集團(tuán)及其實(shí)際控制人朱吉滿正在考慮出售旗下上市公司控制權(quán)以求化解債務(wù)危機(jī)。
截至目前，未收到譽(yù)衡集團(tuán)及其相關(guān)上市公司回復(fù)。
危機(jī)接踵而至
譽(yù)衡集團(tuán)曾入股京東數(shù)字，但迫于債務(wù)危機(jī)，譽(yù)衡集團(tuán)持有的京東數(shù)字這部分股權(quán)已于2019年12月經(jīng)深圳市中院進(jìn)行了處置。
通過(guò)結(jié)構(gòu)極其復(fù)雜的基金資金并購(gòu)之后，信邦制藥并沒(méi)有按照譽(yù)衡集團(tuán)的理想狀況發(fā)展，一連串危機(jī)隨即發(fā)生。
通過(guò)并購(gòu)基金融到資金之后，2017年5月10日譽(yù)衡藥業(yè)正式公告并購(gòu)信邦制藥。并購(gòu)交易完成后，譽(yù)衡集團(tuán)控股子公司西藏譽(yù)曦將其持有的上市公司信邦制藥3.59億股全部質(zhì)押至信托計(jì)劃，并且譽(yù)衡集團(tuán)及董事長(zhǎng)朱吉滿對(duì)本基金持有人份額承擔(dān)差額補(bǔ)足以及回購(gòu)義務(wù)。譽(yù)衡集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有1.289億股譽(yù)衡藥業(yè)股票，質(zhì)押至單一資金信托計(jì)劃。
殊不知，并購(gòu)之后，信邦制藥股價(jià)經(jīng)歷短暫上漲后就開(kāi)始一路下跌?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者查詢(xún)到2017年6月3日，信邦制藥達(dá)到9.83元/股的高點(diǎn)后，就一路向下，截至目前已跌至4.4元/股。譽(yù)衡藥業(yè)2017年6月股價(jià)在7元/股，如今跌至3.09元/股。
而在2018年初出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)跡象以來(lái)，各債權(quán)人在觸發(fā)違約條款后紛紛對(duì)譽(yù)衡集團(tuán)持有的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行了司法凍結(jié)等保全措施。據(jù)悉，2018年2月之后，朱吉滿通過(guò)譽(yù)衡集團(tuán)以及西藏譽(yù)曦持有的譽(yù)衡藥業(yè)和信邦制藥股權(quán)，遭司法輪候凍結(jié)。
有業(yè)內(nèi)人士表示，2017年左右通過(guò)杠桿基金并購(gòu)上市公司控制權(quán)的情況比較多，個(gè)別并購(gòu)人甚至用到10倍的杠桿，而且主要是通過(guò)單一信托計(jì)劃來(lái)掩蓋背后實(shí)際杠桿資金來(lái)源，沒(méi)有實(shí)際做到“穿透式”信息披露，通過(guò)杠桿基金增持后往往用股票進(jìn)行質(zhì)押，在股價(jià)大跌的時(shí)候，因?yàn)楦軛U較大容易造成質(zhì)押的股票爆倉(cāng)而被迫拋售，并購(gòu)基金損失嚴(yán)重。
譽(yù)衡集團(tuán)的情況幾乎就是這樣。危機(jī)出現(xiàn)后，其先后兩次嘗試引入戰(zhàn)略投資者。
2018年5月8日，譽(yù)衡藥業(yè)公告，實(shí)際控制人及譽(yù)衡集團(tuán)正在就籌劃引入戰(zhàn)略投資者事項(xiàng)與中健投投資控股有限公司(下稱(chēng)“中健投”)進(jìn)行磋商。根據(jù)雙方簽署的《合作框架協(xié)議》，經(jīng)初步溝通、磋商，中健投(或其指定的關(guān)聯(lián)方)擬按協(xié)議的約定以預(yù)計(jì)高于人民幣39.40億元的對(duì)價(jià)受讓譽(yù)衡集團(tuán)持有的譽(yù)衡藥業(yè)不低于35%的股權(quán)。如本次交易得以完成，譽(yù)衡藥業(yè)的控股權(quán)將發(fā)生變更。但由于戰(zhàn)略投資者股東會(huì)層面未達(dá)成一致意見(jiàn)，此項(xiàng)交易后來(lái)沒(méi)有實(shí)施。
2018年8月17日，譽(yù)衡藥業(yè)又發(fā)布公告，譽(yù)衡集團(tuán)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其持有的公司3.29億股股份(合計(jì)占公司股份總數(shù)的15.00%)分別轉(zhuǎn)讓給蘇州登通衡投資合伙企業(yè)(有限合伙)、蘇州翼樸蘇榆股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、博裕三期(上海)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，交易對(duì)方各自受讓比例均為5.00%，總的交易價(jià)格初始約定為12.75億元(3.87元/股)。
同日譽(yù)衡藥業(yè)還披露，公司旗下子公司廣州譽(yù)衡生物科技有限公司，擬以增資擴(kuò)股的方式引入戰(zhàn)略投資者“蘇州通和”(“通和二期”和“通和毓承”，“蘇州翼樸”和“博裕資本”)，戰(zhàn)略投資者擬合計(jì)向“譽(yù)衡生物”增資312244899元人民幣，合計(jì)取得51%的股份。
但據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，由于譽(yù)衡集團(tuán)所持上市公司股票被交叉司法凍結(jié)等因素，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易最終沒(méi)能得以實(shí)施。
2018年8月17日，北京市高院凍結(jié)、輪候凍結(jié)了譽(yù)衡集團(tuán)持有的全部譽(yù)衡藥業(yè)的股票，其中凍結(jié)430683721股，輪候凍結(jié)(第二順位凍結(jié))491214股。由于質(zhì)權(quán)人行使質(zhì)權(quán)，譽(yù)衡集團(tuán)所持譽(yù)衡藥業(yè)股權(quán)受到被動(dòng)減持及部分拍賣(mài)，截至2020年1月2日，北京市高院凍結(jié)的譽(yù)衡藥業(yè)股票總計(jì)82190633股。
在2018年6月20日基金收益預(yù)分配日前后，譽(yù)衡集團(tuán)因資金周轉(zhuǎn)困難導(dǎo)致收益分配徹底違約。管理人某上市財(cái)富管理公司代表創(chuàng)世安霖基金已提起訴訟，要求譽(yù)衡集團(tuán)及朱吉滿夫婦支付創(chuàng)世安霖基金2017年12月21日至2018年6月20日的投資收益，并為此采取了財(cái)產(chǎn)保全措施。
繼某上市財(cái)富管理公司、中信信托等多家債權(quán)人提起訴訟之后，渤海銀行作為出資30.6億元的優(yōu)先級(jí)出資人，是否也會(huì)提起訴訟來(lái)要求債務(wù)人承擔(dān)差額補(bǔ)足的義務(wù)呢?截至發(fā)稿，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者還未收到渤海銀行的回復(fù)。
此外，譽(yù)衡集團(tuán)曾入股京東數(shù)字，但迫于債務(wù)危機(jī)，譽(yù)衡集團(tuán)持有的京東數(shù)字這部分股權(quán)已于2019年12月經(jīng)深圳市中院進(jìn)行了處置。
根據(jù)京東拍賣(mài)平臺(tái)顯示的公開(kāi)信息，標(biāo)的股權(quán)最終于2019年12月26日以14.796億元的價(jià)格拍賣(mài)成交，股權(quán)標(biāo)的已于2019年12月31日過(guò)戶(hù)至國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)(廣州)投資基金(有限合伙)。
但這似乎也不足以緩解譽(yù)衡集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)。2019年11月27日，譽(yù)衡藥業(yè)和華潤(rùn)三九(000999.SZ)同時(shí)發(fā)布了一筆交易預(yù)案，即譽(yù)衡藥業(yè)擬將子公司澳諾(中國(guó))制藥有限公司(下稱(chēng)“澳諾制藥”)100%股權(quán)以14.20億元賣(mài)給華潤(rùn)三九。
譽(yù)衡藥業(yè)表示，本次交易所得資金將優(yōu)先用于償還公司債務(wù)及支持公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展。澳諾制藥是譽(yù)衡藥業(yè)的利潤(rùn)“奶牛”，2016年至2018年，凈利潤(rùn)分別為9391.37萬(wàn)元、1.09億元、1.48億元，保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2018年，澳諾制藥利潤(rùn)貢獻(xiàn)在譽(yù)衡藥業(yè)旗下子公司中排行第一。
失去了澳諾制藥，對(duì)于譽(yù)衡藥業(yè)而言，處境更加艱難。
資本游戲
2019年信邦制藥計(jì)提巨額商譽(yù)減值損失，致使公司當(dāng)期凈利潤(rùn)虧損近13億元，直接吞噬過(guò)去8年業(yè)績(jī)。
三十年河?xùn)|，三十年河西。
1964年出生于陜西的朱吉滿，畢業(yè)于西安醫(yī)科大學(xué)，1988至1992年在西電醫(yī)院做眼科大夫，他的夫人白莉惠是在醫(yī)院工作時(shí)的同事。
1993年，朱吉滿辭掉“鐵飯碗”，開(kāi)始下海創(chuàng)業(yè)生涯。一開(kāi)始，他是做藥品代理銷(xiāo)售。2000年，朱吉滿用做醫(yī)藥代理商積累的原始資金買(mǎi)下瀕臨破產(chǎn)的黑龍江康復(fù)研究所附屬藥廠，并改制為譽(yù)衡藥業(yè)。
2004年，譽(yù)衡藥業(yè)研制出一種叫“鹿瓜多肽注射液”的原研藥列入國(guó)家醫(yī)保范圍，這很快為公司帶來(lái)豐厚的現(xiàn)金流。2009年，譽(yù)衡藥業(yè)凈利潤(rùn)突破1億元，2010年6月23日，在深交所掛牌上市。
譽(yù)衡藥業(yè)上市以來(lái)，朱吉滿就熱衷于頻繁并購(gòu)和連續(xù)狙擊上市公司控制權(quán)。
在朱吉滿策動(dòng)下，譽(yù)衡制藥先后收購(gòu)了哈爾濱蒲公英藥業(yè)、澳諾制藥、上海華拓等40多家醫(yī)藥企業(yè)，通過(guò)整合使公司從單一狹窄的骨科治療領(lǐng)域進(jìn)入到心腦血管、營(yíng)養(yǎng)、抗腫瘤、糖尿病等多個(gè)治療領(lǐng)域，并購(gòu)規(guī)模一度達(dá)到137億元。
由此帶來(lái)的營(yíng)收業(yè)績(jī)也十分喜人。2011年至2017年，譽(yù)衡藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為5.46億元、7.11億元、13.1億元、19.1億元、26.8億元、29.8億元和30.4億元;歸屬凈利潤(rùn)分別為1.17億元、1.65億元、2.27億元、4.44億元、6.65億元、7.17億元和3.10億元。
瘋狂的并購(gòu)帶給了朱吉滿成功的喜悅。2015年，朱吉滿以12億美元的資產(chǎn)，位列華人富豪榜第317位，在全球富豪中排名第1605位。
自2015年登上華人富豪榜之后，朱吉滿以“野蠻人”角色開(kāi)始頻頻舉牌上市公司，大手筆增持山東藥玻(600529.SH)和廣濟(jì)藥業(yè)(000952.SZ)。不過(guò)，他也遭遇了相關(guān)公司的強(qiáng)力狙擊。其對(duì)山東藥玻的舉牌中，因?yàn)樯綎|藥玻原管理層反擊其對(duì)上市公司控制權(quán)的爭(zhēng)奪，實(shí)施定增計(jì)劃而宣告失敗。
或許正是經(jīng)歷了這兩次“敵意并購(gòu)”控殼失敗的教訓(xùn)，朱吉滿對(duì)信邦制藥的并購(gòu)改變了方法。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，譽(yù)衡集團(tuán)除隱匿神秘“基金”之外，上市公司信邦制藥在被并購(gòu)之后的巨額商譽(yù)減值也頗為蹊蹺。
2019年信邦制藥計(jì)提巨額商譽(yù)減值損失，致使公司當(dāng)期凈利潤(rùn)虧損近13億元，直接吞噬過(guò)去8年業(yè)績(jī)。
譽(yù)衡藥業(yè)發(fā)展情況無(wú)法達(dá)到并購(gòu)預(yù)期，并購(gòu)信邦制藥后第一年，就因?yàn)樾虐钪扑幍淖庸局须纳?jì)提了15.37億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)均大幅下滑，當(dāng)年直接虧損13億元左右。
譽(yù)衡藥業(yè)自身也因?yàn)榇饲斑B續(xù)耗費(fèi)巨資用于對(duì)外投資并購(gòu)，累積了大量商譽(yù)。2018年年報(bào)披露，譽(yù)衡藥業(yè)此前因并購(gòu)上海華拓、南京萬(wàn)川和普德藥業(yè)這三家公司，但當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，造成計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.66億元，占全年資產(chǎn)減值總額的69.66%。
某醫(yī)藥領(lǐng)域投資人對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過(guò)20%的醫(yī)藥公司都不用看了，這樣的醫(yī)藥公司不可能會(huì)好。
2019年譽(yù)衡藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.54億元，同比下降7.8%;歸屬于上述公司股東的凈利潤(rùn)為26.62億元，同比下降2214%。譽(yù)衡藥業(yè)表示，因以前年度并購(gòu)的全資子公司上海華拓醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司、南京萬(wàn)川華拓醫(yī)藥有限公司、山西普德藥業(yè)有限公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約26億元左右。
但譽(yù)衡藥業(yè)試圖將主要原因解釋為市場(chǎng)因素，其表示，2019年以來(lái)醫(yī)藥監(jiān)管機(jī)構(gòu)正常變革給醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境帶來(lái)了重大變化，受兩票制、重點(diǎn)監(jiān)控目錄、醫(yī)?？刭M(fèi)等多重政策因素影響，公司以前年度并購(gòu)的部分子公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)量不斷下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入下降。
上述醫(yī)藥行業(yè)投資人表示，重點(diǎn)監(jiān)控目錄就是一批輔助用藥，國(guó)家列出來(lái)希望醫(yī)院少用，本來(lái)就沒(méi)有太大作用的藥，大量并購(gòu)生產(chǎn)輔助用藥的標(biāo)的，這不是一個(gè)好的并購(gòu)。兩票制就是減少中間環(huán)節(jié)，也就是通過(guò)減少銷(xiāo)售費(fèi)用來(lái)降低藥價(jià)，這是行業(yè)目前普遍的問(wèn)題，譽(yù)衡藥業(yè)績(jī)大幅下滑主要不是市場(chǎng)因素，像信立泰那類(lèi)因?yàn)閹Я坎少?gòu)使得營(yíng)收凈利潤(rùn)下滑的才能算市場(chǎng)因素。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者從相關(guān)人士了解到，目前譽(yù)衡集團(tuán)正在嘗試各種方式進(jìn)行債務(wù)償還，比如引入戰(zhàn)略投資者，通過(guò)上市公司資產(chǎn)增值處置、子公司資產(chǎn)處置以盤(pán)活資產(chǎn)用于償債。但截至目前還未取得效果。
虧損嚴(yán)重的并購(gòu)基金最終會(huì)因?yàn)樽u(yù)衡集團(tuán)無(wú)力償還而促發(fā)差額補(bǔ)足嗎?牽涉其中的部分金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始提起訴訟，朱吉滿能否扭轉(zhuǎn)乾坤?(記者 萬(wàn)佳麗)
