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九安醫(yī)療變賣資產(chǎn)大舉降費助力扭虧 一二股東接力減持套現(xiàn)

來源:長江商報    發(fā)布時間:2019-03-11 16:28:08

上市9年,九安醫(yī)療仍未能走出一條獨具特色的發(fā)展之路。

九安醫(yī)療主營電子血壓計、血糖儀等家用生理參數(shù)測試儀器,公司由原柯頓(天津)電工電器科技有限公司整體改制設(shè)立,于2010年上市。

目前來看,上市9年來,整體上,九安醫(yī)療取得經(jīng)營業(yè)績并不理想。9年間,公司凈利潤幾乎處于一年虧損一年微利的循環(huán)中,近6年,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為虧損。截至去年9月末,公司的未分配利潤為-2.83億元,這意味著公司尚有2.83億元虧損未能彌補。

九安醫(yī)療也曾試圖借助并購進(jìn)行外延式擴(kuò)張而提振業(yè)績,只是其轉(zhuǎn)型之路走得不太順,收購行動無奈終止。

值得一提的是,去年,九安醫(yī)療成功實現(xiàn)扭虧為盈,其原因,除了出售資產(chǎn)外,就是壓縮費用。去年前9個月,公司管理費用0.89億元,不及上年同期的一半。顯然,賣資產(chǎn)和降費之舉不可持續(xù)。

盈利能力一直未能提升,九安醫(yī)療的股東減持套現(xiàn)卻較為頻繁。3月2日,控股股東石河子三和股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱石河子三和)披露擬減持不超過2%計劃,而在2013年至2016年,其已累計套現(xiàn)近5億元。

此外,股東HEDDINGTON LIMITED期間累計套現(xiàn)6.51億元。短短4年間,兩股東合計套現(xiàn)超11億元。

變賣資產(chǎn)和降費助力扭虧

九安醫(yī)療再次實現(xiàn)了扭虧為盈,這一次,公司采取的措施是變賣資產(chǎn)和大舉降費。

上月底,九安醫(yī)療發(fā)布的業(yè)績快報顯示,去年全年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.22億元,同比微增3.98%,對應(yīng)的凈利潤為0.11億元,同比增長106.77%。

去年三季報顯示,公司營業(yè)收入為4.08億元,同比下降14.15%,凈利潤為-0.61億元,同比增長30.3%。

短短三個月,九安醫(yī)療成功實現(xiàn)了扭虧為盈。九安醫(yī)療的說明是,嚴(yán)控成本和費用,銷售費用和管理費用均在下降。同時,公司以1.07億元轉(zhuǎn)讓參股子公司華來科技17%股權(quán),投資收益大幅增加。此外,公司還收到收購eDevice《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中約定的業(yè)績補償款。

雖然九安醫(yī)療尚未詳細(xì)披露投資收益及業(yè)績補償款對公司凈利潤的影響,但管理費用一項大致可以測算。去年前三季度,公司管理費用為0.89億元,約為上年同期2.01億元管理費的44.28%,降幅為55.90%。根據(jù)2017年及2018年前三季度管理費用狀況,推算去年全年管理費用約為1.2億元,相較2017年的2.85億元,減少約1.65億元。

營業(yè)收入增長、管理費用大幅壓縮,依靠此舉來實現(xiàn)凈利潤提振不可持續(xù)。未來,九安醫(yī)療持續(xù)盈利能力還將面臨挑戰(zhàn)。

其實,九安醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)績一直較為難看。

上市之前的2009年,九安醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入3.13億元、凈利潤0.37億元,同比增幅分別為12.04%、24.71%。上市當(dāng)年,業(yè)績就變臉,當(dāng)年營業(yè)收入下降至2.99億元,凈利潤只有0.24億元。此后,公司營業(yè)收入在曲折中前行,2013年后在4億元左右徘徊,直到2017年才突破5億元。

與營業(yè)收入相比,凈利潤數(shù)據(jù)更不好看。從2010年上市當(dāng)年開始,直到2013年,九安醫(yī)療的凈利潤出現(xiàn)四連降,2012年只有700萬元,2013年虧損900萬元。此后是一年微利一年虧損,如此循環(huán)往復(fù),從而實現(xiàn)保殼目的。其中,2015年、2017年分別虧損1.51億元、1.66億元,2014年、2016年的凈利潤只有0.10億元、0.14億元。

實際上,微利的這兩年并非主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn),而是非經(jīng)常性損益。2013年至2018年的6年間,公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為虧損,合計虧損接近7億元。

為了提振業(yè)績,九安醫(yī)療多次籌劃轉(zhuǎn)型,最大的一次手筆是耗資7億元收購eDevice100%股權(quán)。系列并購后,公司身披小米產(chǎn)業(yè)鏈、“智能硬件+移動應(yīng)用+云服務(wù)”生態(tài)系統(tǒng)、可穿戴設(shè)備等多個熱門概念。但這些也未能成為九安醫(yī)療救命稻草。

2017年及2018年上半年,九安醫(yī)療多家子公司中只有eDevice凈利潤為正數(shù),分別為3813.4萬元、677.91萬元,遠(yuǎn)未達(dá)到業(yè)績承諾數(shù)。因此,收購eDevice形成的超5億元商譽還面臨減值風(fēng)險。

一二股東接力減持套現(xiàn)

經(jīng)營遇到了困難,股東不是雪中送炭,相反似乎是落井下石。

從2013年開始,九安醫(yī)療控股股東石河子三和及第二大股東HEDDINGTON LIMITED頻頻上演接力減持套現(xiàn)大戲。

九安醫(yī)療前身是柯頓(天津)電工電器科技有限公司,成立于1995年8月22日,2007年整體改制。彼時,公司注冊資本9300萬元,天津三和工業(yè)電器持股39.16%、Heddington Limited持股49.56%,香港天龍集團(tuán)和深圳同盛創(chuàng)投分別持股10.97%、0.31%。2008年12月30日,eddington Limited將29.64%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津三和,后者持股比升至68.80%。

這是eddington Limited首次轉(zhuǎn)讓股權(quán)。上市之后,在2013、2014年,eddington Limited分別實施過多次減持,兩年分別減持2120.45萬股、1576.67萬股,合計占公司總股本的9.94%。兩年減持,大約套現(xiàn)6.51億元。

大股東石河子三和(原天津三和工業(yè)電器更名而來)減持操作更為頻繁。

2013年6月至2014年5月27日,石河子三和經(jīng)過多次操作,合計減持了1860萬股,套現(xiàn)1.84億元。這是大股東第一輪減持。

第二輪減持發(fā)生在2014年6月23日至2014年9月26日,共計減持404.89萬股,占總股本的1.09%。

第三輪減持時間為2014年9月29日至2015年6月5日,共減持372.01萬股,占總股本1%。

2016年9月,石河子三和實施了第四輪減持,共減持499.46萬股,占總股本1.15%。

上述四輪減持與二股東Heddington Limited減持時間疊加,可以發(fā)現(xiàn),從2013年6月開始至2016年9月,二者是在接力減持。

根據(jù)長江商報記者初步估算,上述四輪減持,石河子共計減持了8.24%股權(quán),套現(xiàn)約4.75億元。加上二股東累計套現(xiàn)數(shù),二者共套現(xiàn)11.01億元。

不僅如此,3月2日,九安醫(yī)療又一次披露了石河子三和的減持計劃,其擬減持2%股權(quán)。如果按照3月7日收盤價計算,將套現(xiàn)0.61億元。

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