7月的香港新股格外多。
截至昨日(7.14)，7月上市的港股已達到14家，與2019年7月全月水平相當(15家)，另有6家于今日上市。根據目前情況看，今年7月港股新股將格外多。
7月份港交所上市的企業(yè)大都是5、6月份向港交所遞交招股書，而5、6月遞交招股書的企業(yè)數(shù)量達到57家，“這就造成趕在6.30之前發(fā)行、7月上市的港股IPO數(shù)量特別多，我們預估7月上市的新股平均打新收益不會高，因此可能造成8月或9月新股上市意向降低。”雷根基金總經理、投資總監(jiān)李金龍告訴金融媒體財視中國：“港股發(fā)行也經常有扎堆上市高峰和低谷期，這些都屬于正常狀態(tài)。”
去年的數(shù)據也為“今年8月或9月新股上市意向可能降低”的推測提供了佐證：2019年6月、7月港股新上市企業(yè)較多，達到34家，到8、9月份，新股驟減至7家，其中8月僅上市1家。但10月又恢復至21家。
生物醫(yī)藥、物管仍是市場熱門
具體來看，7月已上市的新股中包含4家生物醫(yī)藥/醫(yī)療類公司(宏力醫(yī)療管理、永泰生物-B、歐康維視生物-B、海普瑞)和3家物業(yè)管理/服務類企業(yè)(正榮服務、弘陽服務、金融街物業(yè))，4家生物醫(yī)藥類公司中除海普瑞，其他3家上市首日均上漲，尤其是歐康維視生物-B，截至暗盤收盤上漲近200%。這種現(xiàn)象也與港股市場今年以來的趨勢吻合。
先看生物醫(yī)藥板塊。今年上半年由于疫情的刺激，醫(yī)藥醫(yī)療、生命健康等板塊愈發(fā)受到市場關注。相關數(shù)據顯示，在上半年指數(shù)表現(xiàn)整體低迷的情況下，醫(yī)藥醫(yī)療板塊取得了近10個點的漲幅，其中今年上半年上市的7家企業(yè)中，諾誠健華-B、康方生物-B、沛嘉醫(yī)療-B、開拓藥業(yè)-B、海吉亞醫(yī)療、康基醫(yī)療這6家首日均實現(xiàn)了上漲。當然除了醫(yī)藥，上半年消費、互聯(lián)網板塊同樣表現(xiàn)強勢，港股呈現(xiàn)出明顯的結構性行情。
李金龍指出：“由于目前醫(yī)藥、信息技術等板塊在港股新股首日表現(xiàn)比較強勢，我們預計未來這類板塊能夠上市的公司都會加速赴港上市，IPO價格估值也會有相應抬升。但下半年能否維持強勢取決于兩個因素，一是IPO價格估值會否明顯抬升，若IPO價格太高則不利于打新收益;其次，港股熱門行業(yè)與A股主板、科創(chuàng)板熱門行情非常相似，所以要看下半年A股熱度是否轉移，若發(fā)生風格切換也會影響到港股IPO相似行業(yè)和板塊的打新收益率。”但他也補充，這種情況下新股破發(fā)與否仍取決于IPO的定價水平。
再來看物業(yè)管理。自今年二季度以來，物管公司上市明顯提速，興業(yè)物聯(lián)、燁星集團、建業(yè)新生活先后登陸港交所，合景悠活、榮萬家服務、世茂服務、金科智慧服務等亦趕在6月30日之前向港交所遞交招股書。
2014年6月，彩生活成為首家在香港上市的內地物業(yè)公司，2018年物管公司上市熱潮興起，雅生活服務、碧桂園服務、永升生活服務、濱江服務、奧園健康、保利物業(yè)等物管公司先后登陸香港資本市場。
“物管公司估值高，所以物管子公司上市可以使得分項業(yè)務價值顯性化，預計下半年物管上市潮還將持續(xù)。”西南證券房地產首席分析師胡華如對財視中國記者說道。
值得一提的是，上市物管公司中有多家屬于房企分拆物業(yè)上市，如世茂服務、碧桂園服務。對此，有分析指出，房地產屬于傳統(tǒng)行業(yè)，在開發(fā)業(yè)務縮表去杠桿后，通過分拆業(yè)務、投資入股等方式有利于行業(yè)享受新經濟的紅利。
企業(yè)赴港上市基本恢復常態(tài)
從上表可以看到，由于新冠疫情的沖擊，今年上半年港交所新股、向港交所遞表企業(yè)的情況較2019年同期縮減明顯：
從新股來看，2020年上半年在香港主板上市的企業(yè)為59家(IPO上市54家、GEM轉主板5家)。具體而言，第一季度新股數(shù)量雖同比持平(均為37家)，但主要是1月上市，2月、3月同比銳減，尤其是2月;第二季度每個月的新股數(shù)量都不足10家。李金龍表示，這在很大程度上是由于疫情的影響，不少公司因此選擇了推遲上市計劃。
遞交招股書方面，今年第一季度遞交招股書企業(yè)45家，去年同期為92家，同比減少超過一半，這在很大程度上是由于疫情影響;但從第二季度來看，5、6月份與去年同期水平相當。
在川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂看來，5、6月向港交所遞交招股書的企業(yè)數(shù)量之所以顯著回升，“一方面是由于疫情的向好，資本市場開始活躍;另一方面則是因為港股市場IPO制度的包容性較好，疊加中概股回歸潮，所以赴港上市數(shù)量開始上升。”
不過，盡管上市公司數(shù)量同比減少，但IPO募資金額則明顯增加：2020年上半年，通過 IPO 上市的 59 家上市公司一共募資 875.14 億港元，較上年同期的募資增加 21.82%。
這主要是因為網易和京東——二者IPO共募資543.14億港元，占全部IPO募資的62.1%。而像這樣的中概股還有不少，據悉，目前在美國上市的中概股約有30多家符合香港二次上市的要求，普華永道香港企業(yè)客戶主管合伙人黃煒邦預計，今年下半年將有4-5只中概股回港上市。
下半年A股與港股孰強?
今年上半年，A股領漲全球主要市場，表現(xiàn)出了較強的韌性。IPO方面，上半年A股過會率達到92.94%，僅嘉曼服飾一家被否。
與港股相似，上半年A股也表現(xiàn)出了明顯的結構性行情，科技、消費、醫(yī)藥分階段主導市場，尤其是醫(yī)藥生物行業(yè)，以36.81%的漲幅居首，而且是唯一每個月上漲的行業(yè);房地產行業(yè)則相反，跌幅較大。胡華如認為：“上半年A股房地產行業(yè)跌幅大是因為對政策預期放松的落空需要消化，但下半年情況會有好轉，表現(xiàn)強于上半年。”
如今，下半年剛剛拉開序幕，展望未來幾個月，很多業(yè)內人對A股、港股的投資機會都表示看好。但對于“A股市場與港股市場哪個投資機會更好”，則有所分歧。部分受訪專家相對更看好A股：
李金龍相對更看好A股。“目前中國的疫情控制得比海外好，港股行情更受海外資金的影響，因此A股的不可控外部因素相對更小。另外目前A股科創(chuàng)板滿1年，將推出科創(chuàng)板50指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板也改為注冊制，科創(chuàng)板或者創(chuàng)業(yè)板頭部標的的繼續(xù)上漲有潛在政策支持，且A股的低估值藍籌估值很低，市場唯一需要提防的就是風格切換，但A股并不缺切換后的標的。所以相對港股，更建議長期投資一些A股稀缺標的。”
胡華如同樣認為下半年A股的表現(xiàn)會更好。
不可否認，港股市場確實存在相當?shù)牟淮_定因素，尤其是端午假期海外公共衛(wèi)生事件的二次爆發(fā)。“由于美國疫情的二次爆發(fā)，現(xiàn)在越來越預計美國會出臺第二輪財政刺激，加上美聯(lián)儲一直奉行無限制量化寬松，這種大規(guī)模的放水傷害了美元的主權信用，導致美元指數(shù)下跌，從這個意義來看，一些全球投資者在觀察相對比較強勢的貨幣表現(xiàn)，比如人民幣。盡管人民幣匯率可能在一定程度上有意識地被低估，但大家仍看好人民幣的前景，所以人民幣資產會上升。對全球投資人來說，香港是一個更加便利、更加容易購買人民幣資產的市場，美國經濟、美元走弱對于港股是有利的，這直接帶來了港股的重大的機會。”面對財視中國記者的疑問，東吳證券首席經濟學家陳李闡述道。
他還進一步表示，近期通過的香港國安法也有利于穩(wěn)定投資者預期。
還有多位受訪業(yè)內人士表示更看好港股。陳靂指出：“現(xiàn)階段港股三大指數(shù)均處于歷史估值相對低位，恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)和恒生香港中資企業(yè)指數(shù)的PE分別為10、8.5和7.7，從估值看，港股現(xiàn)階段有一定優(yōu)勢。此外，預計下半年一些中概股的回歸也利于刺激港股市場的活躍度。不過，歐美外盤的高波動下半年將會不定期影響港股市場。”
“個人更看好港股。一來是因其估值更具優(yōu)勢，二來雖然疫情、國安法案等雖然對外資配置香港市場有一定影響，但下半年這些短期風險因素的影響會下降，而且在全球流動性比較寬松的情況下，全球投資者也愿意配置中國資產。”中信證券首席海外策略師楊靈修說道：“此外，上半年港股結構性行情特征明顯，下半年存量資金很難做出改變，但增量資金的配置方向將更加均衡。”
對于港股，投資者在配置的同時也要留意風險。“在中美風險不在金融領域進一步發(fā)酵的情境下，港股相對便宜的估值和順周期的市場特征對投資者具有一定的吸引力，但其夾在中美地緣政治之間的不確定性依然對其持續(xù)上漲構成潛在風險。”東吳證券宏觀首席分析師陶川提醒道。
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