今年前三季度，聞泰科技實現(xiàn)營業(yè)收入386.46億元，同比增長0.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤20.41億元，同比下降9.64%。
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的風在資本市場從未停止。
11月2日晚間，聞泰科技股份有限公司發(fā)布(下稱聞泰科技，600745.SH)公告稱，為推動向境外特定客戶供應攝像頭的相關業(yè)務，公司積極與境外特定客戶商談復工復產(chǎn)計劃，完成了設備搬遷與采購、生產(chǎn)場地整合、研發(fā)團隊擴充和生產(chǎn)團隊組建等工作。
同時，公司已與境外特定客戶確定了量產(chǎn)計劃，目前正在積極籌備量產(chǎn)工作。為及時響應客戶量產(chǎn)需求，將在樣品驗證階段按照與客戶協(xié)商計劃投入使用量產(chǎn)產(chǎn)線。
雖然該公司在公告中并未說明境外特定客戶是誰，但市場普遍認為該特定客戶指向的就是蘋果公司。這也意味著，聞泰科技憑借在年初向歐菲光收購的資產(chǎn)業(yè)務成功躋身“果鏈”。
公開資料顯示，聞泰科技成立于2006年，十幾年來該公司業(yè)務經(jīng)歷了多輪變革，逐漸從手機設計起家，后來轉向手機代工業(yè)務。2019年，聞泰科技借助財務杠桿收購荷蘭安世半導體(2020年完成100%股權收購)正式進入半導體行業(yè)。
今年8月，安世半導體完成對英國芯片廠商Newport Wafer Fab(下稱NWF)的收購，這也是聞泰科技年內繼收購同業(yè)公司蘋果業(yè)務資產(chǎn)后的第二筆收購動作。
業(yè)績方面，今年前三季度，聞泰科技實現(xiàn)營業(yè)收入386.46億元，同比增長0.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤20.41億元，同比下降9.64%。值得注意的是，同期該公司的商譽高達226.97億元。盡管短暫的業(yè)績增速放緩不會導致商譽減值，但頻繁的收購讓市場對該公司的預期有所提高，并對其未來的盈利情況更加關注。
另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，聞泰科技的加權凈資產(chǎn)收益率從2019年第三季度的13.71%降至今年第三季度的6.69%，資產(chǎn)收益率是反映公司成長性的主要指標，凈資產(chǎn)收益率的持續(xù)下降，也從側面反映出該公司持續(xù)盈利的能力有所減弱。
而2021年以來聞泰科技股價波動明顯。1月下旬，該公司股價一度達到130元/股的高點，5月初，股價大幅跌至80元/股左右，8月末，該公司股價上漲至約112元/股后再次下行。截至11月10日收盤，聞泰科技報收于115.1元/股，目前市值約1433億元。
切入果鏈喜憂相伴?
聞泰科技公告中所指的“相關設備”正是從前果鏈公司收購而來。
今年3月29日，聞泰科技與歐菲光及江西晶潤簽署了資產(chǎn)購買協(xié)議，擬以24.2億元現(xiàn)金方式購買后者持有的廣州得爾塔100%股權以及江西晶潤擁有的向境外特定客戶供應攝像頭相關的設備。6月1日，該公司表示交易各方已完成交易的交割和付款手續(xù)。
收購之時，就有業(yè)內人士認為，聞泰科技有望以向蘋果供應攝像頭模組作為跳板，切入蘋果相關產(chǎn)品的代工市場。
在智能手機領域，蘋果公司依然是能夠獲取到絕對利潤的金字招牌。對于聞泰科技而言，加入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈能夠獲得更高效的生產(chǎn)運營和技術能力。但另一方面，如果對蘋果這一大客戶過度依賴，將會造成潛在風險，溢價能力也可能會被蘋果公司進一步壓制。這一點從同業(yè)公司的“損失”上或已得到印證。
并且，就今年形勢來看，因受海外疫情影響，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的運轉遭受重大考驗，原材料價格波動幅度巨大，芯片供應短缺，短期內可能對消費電子行業(yè)的發(fā)展造成負面影響。
《投資時報》研究員注意到，在消費電子傳統(tǒng)旺季的三季度，包括藍思科技(300433.SZ)、信維通信(300136.SZ)、錦富技術(300128.SZ)、勝利精密(002426.SZ)、得潤電子(002055.SZ)等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績均出現(xiàn)了下滑。
而此前，歐菲光對蘋果供應的主要是前置攝像頭，且此后并未進行合理的業(yè)務升級，導致蘋果業(yè)務此后在遭遇外部沖擊后，成為歐菲光的“雞肋”。隨著前者退出，市場人士對于果鏈標的業(yè)務不確定性的疑慮也在增加。
高額商譽或存風險
雖然貴為全球ODM手機出貨量冠軍，但聞泰科技在此業(yè)務上的盈利能力偏弱。今年上半年，該公司實現(xiàn)產(chǎn)品集成業(yè)務收入180.10億元，同比下降7.25%，毛利率9.02%，實現(xiàn)的凈利潤僅為0.75億元。聞泰科技或也意識到這個問題，很早便把目光投向了產(chǎn)業(yè)鏈更上游的芯片領域。
2019年，凈利潤為負的聞泰科技以268.54億元收購了安世半導體79.98%的股權，正式進入半導體行業(yè)。半導體業(yè)務成功拉動了聞泰科技整體業(yè)績的大幅提升，毛利率亦遠超其他業(yè)務板塊。
在汽車芯片不足，半導體產(chǎn)能緊張的背景下，今年上半年該公司半導體業(yè)務實現(xiàn)收入67.73億元，同比增長53.25%;業(yè)務毛利率為35.06%;實現(xiàn)凈利潤13.10億元，同比增長234.52%。
《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，盡管半導體業(yè)務為聞泰科技帶來了近17倍的業(yè)績增長，市值也翻了近10倍，但由于收購交易作價較高，也給該公司帶來了近237億元的巨額商譽，遠超該公司當年的凈資產(chǎn)。業(yè)績承諾的缺失也增加了此次收購的風險。
截至今年三季度末，聞泰科技總資產(chǎn)合計716.36億元，所有者權益合計337.78億元，負債合計為378.58億元，占總資產(chǎn)比例仍在50%以上。同期該公司商譽為226.97億元，占凈資產(chǎn)的比重為67.19%。這或意味著，安世半導體接下來的發(fā)展將直接影響聞泰科技的命運。
值得注意的是，近年來安世半導體的經(jīng)營業(yè)績卻在接連下滑。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，安世半導體的營業(yè)收入分別為104.31億元、103.07億元、99.53億元，凈利潤分別為13.40億元、12.58億元、9.88億元。無論是營業(yè)收入還是凈利潤均在下滑，即便是沒有疫情影響的2019年，其營業(yè)收入和凈利潤也在下降。
與此同時，該公司短期借款32.23億元，一年內到期的非流動負債8.31億元，長期借款51.29億元，同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-10.9億元。在這種情況下，一旦安世半導體確認需要減值，可能將對聞泰科技的業(yè)績造成較大影響。
不過在聞泰科技推動下，今年8月，安世半導體以6300萬英鎊(約5.53億元人民幣)完成收購英國最大晶圓廠NWF，擴張半導體產(chǎn)能和規(guī)模。
此前7月28日，聞泰科技公開發(fā)行86億元可轉債的項目。該公司稱，這筆錢將用于在無錫、昆明以及印度的幾個產(chǎn)業(yè)園項目，移動智能終端及配件研發(fā)中心建設，以及補充流動資金及償還銀行貸款。在收購安世半導體的這兩年，聞泰科技4次增發(fā)新股，募資總額達到284億元。(董琳)
